El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió en Bangkok, Tailandia, donde se llevan cabo las reuniones anuales del organismo junto al Banco Mundial, que aun cuando los mercados financieros se han mantenido resilientes y con fuertes ganancias corporativas, los riesgos para la estabilidad financiera siguen siendo elevados.
Los ejecutivos del FMI identifican tres riesgos importantes que podrían desencadenar un endurecimiento drástico de las condiciones financieras y turbulencias en el mercado.
“Una menor inversión y rentabilidad en inteligencia artificial, o una menor durabilidad de la misma, podría provocar una corrección en los precios de los activos relacionados con la IA, amplificada por el aumento del apalancamiento y la concentración de la exposición”, indicaron en Bangkok, al presentar el informe de Estabilidad Financiera Mundial.
El repunte de la inflación o las preocupaciones fiscales podrían impulsar un fuerte aumento en los rendimientos de los bonos soberanos, con posibles repercusiones de gran alcance en los mercados financieros. Mientras tanto, las amenazas cibernéticas cada vez más sofisticadas plantean riesgos crecientes a medida que las finanzas se digitalizan e interconectan, señalaron.
«Los mercados de bonos son vulnerables a nuevas subidas en los precios de la energía que reaviven la inflación y obliguen a endurecer la política monetaria», dice el informe.
El informe de Estabilidad Financiera fue presentado en tres capítulos: Detrás de la resiliencia afloran riesgos crecientes y vulnerabilidades no resueltas, en primer lugar.
El segundo se refiere a los fondos de cobertura, los que cada vez tiene una participación más importante en los mercados financieros globales. Y, aunque sigue siendo relativamente pequeño dentro de las finanzas no bancarias, ha crecido rápidamente. A nivel mundial, los fondos de cobertura gestionan actualmente alrededor de US$13 billones de dólares en activos, más del triple de su nivel de 2013. “A diferencia de la mayoría de los demás intermediarios financieros, los fondos de cobertura también enfrentan relativamente pocas restricciones en sus estrategias de inversión y endeudamiento, lo que les permite ajustar rápidamente su exposición en los distintos mercados”.
El tercer capítulo habla de la tokenización, la cual puede agilizar el ciclo de vida de los activos, reduciendo fricciones, mejorando la transparencia y permitiendo una mayor automatización.
Sin embargo, los mercados tokenizados siguen siendo pequeños y fragmentados. Su desarrollo futuro dependerá, en parte, del progreso en la solución de cuatro limitaciones interrelacionadas: seguridad jurídica, claridad regulatoria, interoperabilidad y disponibilidad de activos de liquidación.
A medida que la tokenización crece, indica, podría mejorar la eficiencia del mercado, pero también introducir nuevos riesgos. En particular, podría aumentar la dependencia de la tecnología y la infraestructura, y crear nuevos canales a través de los cuales las vulnerabilidades tradicionales, como el riesgo de liquidez, la interconexión y el apalancamiento, pueden propagarse y ampliar las crisis.
“Para respaldar un desarrollo de mercado seguro y eficiente, los responsables políticos deberían adoptar un enfoque tecnológicamente neutro que elimine las barreras innecesarias a la tokenización, al tiempo que salvaguarda la estabilidad financiera”, dice el informe.
Sepa más
*Si bien el sistema bancario global se mantiene en general resiliente, persisten algunos bancos más débiles. Los desajustes de liquidez entre aseguradoras y fondos de pensiones han aumentado, mientras que el creciente apalancamiento y los riesgos de liquidez contingente en el crédito privado podrían amplificar la tensión.
* Si bien los fondos de cobertura respaldan el funcionamiento del mercado en tiempos de calma, su uso de apalancamiento y su exposición a operaciones con alta concentración de clientes también podrían exacerbar la tensión del mercado y generar efectos de contagio a los principales intermediarios. Algunos mercados emergentes han visto erosionarse los amortiguadores de política monetaria, y las economías de frontera han dependido cada vez más de formas de financiamiento menos transparentes.
* Aunque los mercados de activos tokenizados siguen siendo pequeños y podrían ofrecer ganancias de eficiencia en varias áreas, pueden crear nuevos canales para la acumulación de apalancamiento y desajustes en liquidez y vencimiento, además de elevar los riesgos relacionados con la tecnología y la infraestructura.
